Finanzas

Análisis Financiero

La realidad financiera del dinero

Análisis financiero vertical y horizontal

Protege tu inversión
Protege tu inversión, el análisis financiero vertical y horizontal, te permite conocer la realidad financiera de tu empresa

Proceso que comprende la recopilación, interpretación, comparación y estudio de los estados financieros y datos operacionales de un negocio. Implica el cálculo y la significación de porcentajes, tasas, tendencias, indicadores y estados financieros complementarios o auxiliares.

1. Análisis horizontal

Se ocupa de los cambios de las cuentas individuales de un periodo a otro y,  por tanto, requiere dos o más estados financieros de la misma clase, presentados en periodos diferentes. Es un análisis dinámico, porque muestra el cambio o movimiento de cada una de las cuentas de un periodo a otro.

1.1. Objetivo

Permite medir el grado de desarrollo de una empresa, cuáles son sus perspectivas y la forma como se han logrado e invertido los recursos necesarios para su operación. Para realizar este análisis se requiere que existan necesariamente dos o más estados financieros (balances o estado de ganancias y pérdidas), de una misma empresa, para proceder a su análisis comparativo.

1.2. Características

  • Se estudia el crecimiento, el manejo y la actividad empresarial.
  • Permite comparar dos o más años entre sí en términos porcentuales en cada uno de los rubros analizados.
  • Permite visualizar los aumentos y disminuciones por cuenta o por rubro.
  • Es el principio para conocer las fuentes y usos de fondos.
  • Muestra el flujo de efectivo, y se conocen los movimientos reales de efectivo.
  • Permite realizar análisis de tendencias para conocer el crecimiento y la evolución de la empresa.
  • Es una herramienta básica para la toma de decisiones.

1.3. Qué se busca

Se busca determinar la variación absoluta o relativa que haya sufrido cada partida de los estados financieros en un periodo respecto a otro. Determina cual fue el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo determinado. Es el análisis que permite determinar si el comportamiento de la empresa en un periodo fue bueno, regular o malo.

1.3.1. La variación absoluta

  • Para determinar la variación absoluta (en números) sufrida por cada partida o cuenta de un estado financiero en un periodo 2 respecto a un periodo 1, se procede a determinar la diferencia (restar) al valor 2 menos el valor 1. La fórmula sería: P2-P1.
  • Ejemplo: En el año 1 se tenía un activo de 100 y en el año 2 el activo fue de 150, entonces tenemos (150 – 100 = 50. Es decir que el activo se incrementó o tuvo una variación positiva de 50 en el periodo en cuestión.

1.3.2. La variación relativa

  • Para determinar la variación relativa (en porcentaje) de un periodo respecto a otro, se debe aplicar una regla de tres. Para esto se divide el periodo 2 por el periodo 1, se le resta 1, y ese resultado se multiplica por 100 para convertirlo a porcentaje, quedando la formula de la siguiente manera: ((P2/P1)-1)*100
  • Suponiendo el mismo ejemplo anterior, tendríamos ((150/100)-1)*100 = 50%. Quiere decir que el activo obtuvo un crecimiento del 50% respecto al periodo anterior.

1.4. Ilustración

Diagrama de análisis financiero horizontal

1.5. Ejemplo: Balance General

CUENTA

AÑO 1

AÑO 2

VARIACIÓN ABSOLUTA

VARIACIÓN RELATIVA

Caja

10.000,00

12.000,00

2.000,00

20,00%

Bancos

20.000,00

15.000,00

-5.000,00

-25,00%

Inversiones

15.000,00

25.000,00

10.000,00

66,67%

Clientes

5.000,00

14.000,00

9.000,00

180,00%

Inventarios

30.000,00

15.000,00

-15.000,00

-50,00%

Activos fijos

40.000,00

60.000,00

20.000,00

50,00%

TOTAL ACTIVOS

120.000,00

141.000,00

21.000,00

17,50%

Proveedores

20.000,00

35.000,00

15.000,00

75,00%

Impuestos

15.000,00

5.000,00

-10.000,00

-66,67%

Provisiones

10.000,00

10.000,00

0,00

0,00%

TOTAL PASIVO

45.000,00

50.000,00

5.000,00

11,11%

Aportes

50.000,00

50.000,00

0,00

0,00%

Reservas

10.000,00

15.000,00

5.000,00

50,00%

Utilidad

15.000,00

26.000,00

11.000,00

73,33%

TOTAL PATRIMONIO

75.000,00

91.000,00

16.000,00

21,33%

1.5.1. Análisis

  • Nos permiten identificar claramente cuáles han sido las variaciones de cada una de las partidas del balance.
  • Una vez determinadas las variaciones, se debe proceder a determinar las causas de esas variaciones y las posibles consecuencias derivadas de las mismas.
  • Algunas variaciones pueden ser beneficiosas para la empresa, otras no tanto, y posiblemente haya otras con un efecto neutro.
  • Los valores obtenidos en el análisis horizontal, pueden ser comparados con las metas de crecimiento y desempeño fijadas por la empresa, para evaluar la eficiencia y eficacia de la administración en la gestión de los recursos, puesto que los resultados económicos de una empresa son el resultado de las decisiones administrativas que se hayan tomado.
  • La información aquí obtenida es de gran utilidad para realizar proyecciones y fijar nuevas metas, puesto que una vez identificadas las causas y las consecuencias del comportamiento financiero de la empresa, se debe proceder a mejorar los puntos o aspectos considerados débiles, se deben diseñar estrategias para aprovechar los puntos o aspectos fuertes, y se deben tomar medidas para prevenir las consecuencias negativas que se puedan anticipar como producto del análisis realizado a los Estados financieros.

2. Análisis vertical

En el análisis financiero, es una técnica sencilla y consiste en tomar un solo estado financiero (Balance general o un Estado de resultados) y relacionar cada una de sus partes con un total determinado, dentro del mismo estado, el cual se denomina cifra base.

2.1. Objetivo

El objetivo del análisis vertical es determinar que tanto representa cada cuenta del estado financiero dentro del total del activo, pasivo o capital.

2.2. Características

  • Se distingue de manera porcentual la estructura de los balances, en cada uno de sus rubros.
  • Conocida la estructura porcentual de las cuentas, permite hacer comparaciones entre diversos años.
  • No sólo se hace para la totalidad de un balance en su parte activa o pasiva, sino que también puede realizarse para grandes rubros del balance; por ejemplo, activos corrientes, activos fijos o pasivos corrientes.
  • La estructura porcentual da una visión rápida de los cambios sucedidos en los balances; por consiguiente, es una herramienta ejecutiva para la toma de decisiones.
  • Abre la opción para medidas de análisis financiero y determinaciones presupuestales.

2.3. Qué se busca

Establecer si una empresa tiene una distribución de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y operativas.

Ejemplo: una empresa que tenga unos activos totales de 5.000 y su cartera sea de 800, quiere decir que el 16% de sus activos está representado en cartera, lo cual puede significar que la empresa pueda tener problemas de liquidez, o también puede significar unas equivocadas o deficientes políticas de cartera.

2.4. Cómo se hace

Se divide la cuenta que se quiere determinar, por el total del activo, pasivo o capital, y luego se procede a multiplicar por 100. Por ejemplo si el total del activo es de 200 y el disponible es de 20, entonces tenemos (20/200)*100 = 10%, es decir que el disponible representa el 10% del total de los activos.

2.5. Ilustración

Diagrama de análisis financiero vertical

2.6. Ejemplo: Balance General

CUENTA

VALOR

ANÁLISIS VERTICAL

Caja

10.000,00

5,00%

Bancos

20.000,00

10,00%

Inversiones

40.000,00

20,00%

Clientes

20.000,00

10,00%

Inventarios

40.000,00

20,00%

Activos fijos

60.000,00

30,00%

Diferidos

10.000,00

5,00%

TOTAL ACTIVO

200.000,00

100,00%

Interés

18.000,00

30,00%

Proveedores

30.000,00

50,00%

Cuentas por pagar

12.000,00

20,00%

TOTAL PASIVO

60.000,00

100,00%

Aportes sociales

100.000,00

71,43%

Utilidad del ejercicio

40.000,00

28,57%

TOTAL PATRIMONIO

140.000,00

100,00%

2.6.1. Análisis

  • El análisis vertical de un estado financiero permite identificar con claridad cómo está compuesto.
  • Cada empresa es un caso particular que se debe evaluar individualmente, puesto que no existen reglas que se puedan generalizar, aunque si existen pautas que permiten vislumbrar si una determinada situación puede ser negativa o positiva.
  • En el ejemplo el disponible (caja y bancos) no debe ser muy representativo, puesto que no es rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo en la caja o en el banco donde no está generando Rentabilidad alguna. Toda empresa debe procurar por no tener más efectivo de lo estrictamente necesario, a excepción de las entidades financieras, que por su objeto social deben necesariamente conservar importantes recursos en efectivo.
  • Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no presentan mayores inconvenientes en que representen una proporción importante de los activos.
  • Quizás una de las cuentas más importantes, y a la que se le debe prestar especial atención es a la de los clientes o cartera, toda vez que esta cuenta representa las ventas realizadas a crédito, y esto implica que la empresa no reciba el dinero por sus ventas, en tanto que sí debe pagar una serie de costos y gastos para poder realizar las ventas, y debe existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario se presenta un problema de liquidez el cual tendrá que ser financiado con endeudamiento interno o externo, lo que naturalmente representa un costo financiero que bien podría ser evitado si se sigue una política de cartera adecuada.
  • Otra de las cuentas importantes en una empresa comercial o industrial, es la de Inventarios, la que en lo posible, igual que todos los activos, debe representar sólo lo necesario. Las empresas de servicios, por su naturaleza prácticamente no tienen inventarios.
  • Respecto a los pasivos, es importante que los Pasivos corrientes sean poco representativos, y necesariamente deben ser mucho menor que los Activos corrientes, de lo contrario, el Capital de trabajo de la empresa se ve comprometido.
  • Los Activos fijos, representan los bienes que la empresa necesita para poder operar (Maquinaria, terrenos, edificios, equipos, etc.), y en empresas industriales y comerciales, suelen ser representativos, más no en las empresas de servicios.
  • Algunos autores, al momento de analizar el pasivo, lo suman con el patrimonio, es decir, que toman el total del pasivo y patrimonio, y con referencia a éste valor, calculan la participación de cada cuenta del pasivo y/o patrimonio.
  • Frente a esta interpretación, se debe tener claridad en que el pasivo son las obligaciones que la empresa tiene con terceros, las cuales pueden ser exigidas judicialmente, en tanto que el patrimonio es un pasivo con los socios o dueños de la empresa, y no tienen el nivel de exigibilidad que tiene un pasivo, por lo que es importante separarlos para poder determinar la verdadera capacidad de pago de la empresa y las verdaderas obligaciones que ésta tiene.
  • Así como se puede analizar el Balance general, se puede también analizar el Estado de resultados, para lo cual se sigue exactamente el mismo procedimiento, y el valor de referencia serán las ventas, puesto que se debe determinar cuánto representa un determinado concepto (Costo de venta, Gastos operacionales, Gastos no operacionales, Impuestos, Utilidad neta, etc.) respecto a la totalidad de las ventas.

3. Diferencia entre el análisis horizontal y vertical

  • El análisis horizontal busca determinar la variación que un rubro ha sufrido en un periodo respecto de otro. Esto es importante para determinar cuándo ha crecido o disminuido en un periodo de tiempo determinado.
  • En análisis vertical, en cambio, lo que hace principalmente, es determinar que tanto participa un rubro dentro de un total global. Indicador que nos permite determinar igualmente que tanto ha crecido o disminuido la participación de ese rubro en el total global.
  • En el análisis horizontal, por ejemplo, supongamos que en el año 2007 se tenían unos activos fijos de $100 y en el año 2008 esos activos llegaron a $120. Sin necesidad de hacer ninguna operación aritmética compleja, podemos determinar que los activos fijos tuvieron un incremento del 20% en el 2008 con respecto al 2007.
  • En el análisis vertical supongamos que los activos fijos durante el 2007 representaba el 50% del total de activos, y que en el 2008 los activos fijos representó el 40%. Vemos que la participación de los activos fijos dentro del total de activos disminuyó en un valor sustancial, lo cual puede ser explicado por un incremento de activos no fijos o incluso la disminución del activo fijo.
  • Una cosa es decir que el 2008 las ganancias se incrementaron un 10% respecto al 2007 [análisis horizontal] y otra es decir que en el 2008 las ganancias representaron el 5% de las ventas totales, cuando en el 2007 representaron el 6% [análisis vertical]. En este último caso, el total es el 100% de las ventas, y las ganancias representan una porción de esas ventas, porción a la que se le puede medir su variación en el análisis vertical.
  • Los dos análisis son distintos y a la vez complementarios, por lo que se debe recurrir a los dos métodos para hacer un análisis más completo.
  • En algunos casos, el análisis horizontal puede indicar que la empresa ha mejorado, pero a su vez el análisis vertical puede decir exactamente lo contrario, como en el ejemplo expuesto dos párrafos arriba, donde a pesar de que la empresa incrementa sus utilidades en un 10%, la rentabilidad se ve disminuida puesto que del total de ingresos, sólo un 5% es utilidad, cuando un año antes era del 6%.

3.1. Ilustración

Diagrama de análisis financiero vertical y horizontal

4. Conclusión

  • Los anteriores conceptos no son una camisa de fuerza, pues el análisis depende de las circunstancias, situación y objetivos de cada empresa, y puede ser que para una empresa “X” el análisis es positivo, para otra empresa “Y” no, aunque en principio así lo pareciera tanto para la una como para la otra.
  • Un ejemplo puede ser que una empresa que tiene financiados sus activos en un 80% con pasivos, a simple vista pareciera que es una empresa financieramente fracasada, pero puede ser que esos activos generen una rentabilidad suficiente para cubrir los costos de los pasivos y para satisfacer las aspiraciones de los socios de la empresa.
  • El análisis horizontal debe ser complementado con el análisis vertical y los distintos Indicadores financieros y/o Razones financieras, para poder llegar a una conclusión acercada a la realidad financiera de la empresa, y así poder tomar decisiones más acertadas para responder a esa realidad.

Bibliografía

  • Fundamentos de administración financiera, décima edición, Weston y Brigham
  • http://www.gerencie.com/, Octubre 2012

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